美丽田园即将成为港股“美容院第一股”，港股迎来美容院

12月13日，据港交所信息披露网消息，美丽花园（以下简称“美丽花园”）通过香港联交所的聆讯并发布聆讯材料。

这也意味着，如无意外，被誉为“贵妇级美容院”的美丽田园即将成为港股“美容院第一股”。

性能提升三倍

2021年总营收17.8亿元

美丽田园已有近30年的发展历史。 1993年，美丽花园第一家美容中心在海南海口成立。 1998年，美丽园总部迁至上海。

目前，美丽天元旗下拥有4个品牌，包括美丽天元、百利时、修可儿和燕园医疗。其中，美丽园和贝丽丝提供传统美容服务，主打品牌美丽园是中国美容健康管理服务行业历史最悠久的国内连锁品牌之一；修可儿提供医疗美容服务（包括非手术手术）医疗美容服务海南美容院，如能量仪器服务和注射服务，以及手术医疗美容服务）；燕园医疗提供亚健康评估及干预服务。

截自美丽田园招股书

招股书显示，截至2022年6月30日，美利天源四大品牌已建立由177家直营店组成的全国门店网络，其中一线城市84家，新一线城市73家. 同时在全国拥有175家加盟店，门店网络已覆盖全国100个城市。但近三年，总收入的91%以上都来自直营店。

截自美丽田园招股书

从整体业绩来看，近三年，美丽田园业务呈现高速增长态势。 2019年至2021年，美丽园总收入将从2019年的14.05亿元增长7.0%至2020年的15.03亿元，2021年进一步增长18.5%至17.8亿元。2022年受疫情反复影响，其上半年营收同比下降12.3%，营收为7.34亿元。

毛利方面，2019年至2022年上半年，美丽园的毛利率分别为50.4%、46.6%、46.8%、46.5%和42.8%。招股书显示，其今年毛利有所下滑，主要受疫情影响及门店关停，但仍需支付租金、人员等固定费用。

截自美丽田园招股书

净利润方面，2019-2021年，美丽园分别录得净利润1.47亿元、1.52亿元和2.08亿元，三年复合年增长率为18.9%。根据招股书，净利润的增长来源于其增长。

从品牌业绩占比来看，美丽天元和修可儿的业绩占比更高，但从毛利来看，燕园医疗和修可儿的毛利水平明显更高。这也与不同业务类型的客户订单有关。招股书显示，传统美容服务的客单价在400元至1500元之间；而能源设备项目客单价在元之间。

截自美丽田园招股书

值得一提的是，除了原有的4个品牌外，2018年，美丽园还推出了一个名为“”的品牌，主打年轻消费者，拥有3家直营店，但招股书显示，美丽园希望专注于2020年主要品牌关停相关业务。“新品牌开发失败也导致相关成本难以收回，利润率出现一定程度下降。”

7.7万名“贵妇”会员年均消费2万

占总收入的90%以上

招股书显示，的收入主要来自三个方面：一是传统美容服务，由消费者服务费、加盟商加盟费和护肤品销售额组成；第二，医疗美容服务；第三，在亚健康评估和干预服务方面，目前传统美容服务占比最高，一直保持在50%以上的水平。

值得一提的是，美丽园将这三大主业形成循环，提升用户价值。例如，美丽园最初通过传统的美容服务赢得客户的信任，随后扩展到更复杂的服务，如医疗美容服务和亚健康评估与干预服务。

截自美丽田园招股书

由于三大业务板块能够循环为消费者提供全生命周期服务，美丽园也具有极高的用户价值。

招股书显示海南美容院，2021年美丽园活跃会员（一年内使用过任何会员服务的会员）77356人，较2020年增长12.5%，这些活跃会员平均访问10.8次2021年人均消费20832元。从招股书数据我们可以测算，2021年，美丽花园会员带来的收入将接近16.11亿元，占其全年收入的90.53%。

艺美商发现，小红书美丽花园目前有5500多篇植草笔记，不少KOL博主称美丽花园为“美容界的爱马仕”、“贵妇级美容院”。也有消费者晒出账单，在时间肌密集面部护理、均衡保养水护理和推背三项服务上花费了4960元。

为了更好地服务客户，提高运营效率，美丽园开发了自己的数据管理系统，并建设了培训中心。截至2022年6月30日，美丽花园已开发出37个专有信息管理系统，通过数据挖掘和数据分析，准确掌握客户的交易模式、消费习惯和终生客户价值。

同时，招股书还显示，美丽园在上海和武汉设立了“美丽园培训中心”，可为近1900名专业服务人员提供岗前培训和在职培训。美丽田园培训中心自成立以来，已为专业服务人员提供了13000多门课程。

两大因素或制约发展

募集资金用于门店扩张和服务升级

招股书显示，对于美丽园来说，疫情和高风险医美项目是影响其发展的重要因素。

“疫情期间，客户对我们的经络按摩、肩颈按摩等服务犹豫不决，因为这类服务需要通过身体接触来提供。” 招股书显示，受疫情影响，美丽牧区传统美容服务收入2019年增加8.75亿元，2020年减少至8.48亿元。

医美引发的医疗事故风险也充满风险。招股书显示，2019年，某直营店消费者因眼睑整形手术后视网膜中央动脉阻塞，导致视力受损。虽然没有证据表明美丽园在经营过程中存在直接损害消费者视力的不当行为，但美丽园仍为此赔偿了10.91万元。

招股书显示，为提升门店专业服务人员的服务质量和竞争力，截至2022年上半年，美丽园共有员工3618人，包括注册医生、注册护士、药剂师、培训美容师和商店经理。共有1,898名专业服务人员，包括

至于品牌未来的门店扩张和发展计划，招股书显示，在传统美容服务板块，美丽园计划2023年开设25家直营店，2024-2026年每年开设30家直营店。选择会综合考虑顾客的消费能力、现有门店网络、成本和回报等。至于医疗美容服务和亚健康评估及干预服务的门店网络，未来三年计划开设4-6家门店每年都在新一线城市。