美容赚钱还是医美赚钱？美丽田园的招股书揭晓了答案

美容赚钱还是医美赚钱？ 《美丽田园》的招股书揭晓了答案。

美丽天源旗下拥有美容门店352家（154家直营店、175家加盟店）、18家医美门店、5家医美门店。 2022年上半年，美丽天元盈利前十的门店中，美妆门店仅有3家，其余7家均为医美门店。 其中，最强美妆店营收1247万元，最强医美店营收8759万元。

这样一算，7家最强的美容店，也敌不过1家最强的医美店。

在首份IPO招股书到期后，11月14日，美丽花园再次向港交所递交表格，拟成为“美容院第一股”。 摩根士丹利、海通国际和华泰国际为其联席保荐人。 拟将IPO募集资金用于扩大和升级其服务网络、对特许经营店进行战略并购、进一步投资于IT系统、营运资金和其他一般公司用途。

公开资料显示，美丽天元最初是一家开在海南海口的美容院，创始人是现任董事长李洋的已故妻子王丽。 李洋最初在海南从事房地产行业，后来还投资了生活和美容行业。 1998年7月，美丽园将总部迁至上海，开始轻医疗美容业务还原美美容院，开辟了提供能量仪器和注射服务的医疗美容项目。

2017年起，美丽花园邀请明星刘涛代言，致力于打造“星娘级”的存在。 在小红书的“长草篇”中，美丽天缘被频繁提及“美容界的爱马仕”“贵妇级美容院”。

服务7.7万名“贵妇”，上半年人均消费1万元

招股书显示，本次IPO前，董事长李阳及李阳之女李芳玉、连松勇、牛桂芬、崔元军、袁慧敏等6人一致行动人合计持有约55.77%的股份。 其中，李阳间接持股17.25%，直接持股0.97%； 李方宇间接持股20.56%； 并持有16.98%的股份。

股东众多，连松勇为公司CEO，直接持股约0.57%，牛桂芬持股0.13%，连松勇家族信托Trust持股69.63%，崔元军持股0.19%，崔元军家族信托GFA Trust持股18.88%，袁惠敏家族信托持股10.5%。

招股书披露，美丽园拥有四个品牌，分别是提供传统美容服务的美丽园和百丽仕，提供医学美容服务的修可儿医美，以及提供亚健康评估和干预服务的燕园医疗。 截至2022年6月末，上述四大品牌共有177家直营店。 其中，美容园139家、贝力士15家、修可尔医美18家、燕园医疗5家。

此外，美丽田园、贝力士品牌也面向加盟商开放。 截至2022年6月末，两大品牌共拥有175家加盟店。 值得注意的是，虽然加盟店只比直营店少2家，但加盟店贡献的营业收入不到10%。 招股书披露，2019年、2020年、2021年及上半年，加盟店收入贡献分别为8500万元、0.71元、8800万元和3600万元，分别占总收入的6.0%、4.7%和4.7% 2022年，分别。 4.9% 和 4.9%。

招股书披露，到2021年底，活跃会员达到7.74万人。 2021年活跃会员平均到店10.8次，年消费2.08万元。 2022年上半年，活跃会员平均到店5.9次，消费10700元。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，美丽园分别实现营业收入14.05亿元、15.03亿元、17.81亿元和7.34亿元； 分别实现净利润1.47亿元、1.52亿元、2.08亿元和0.51亿元。 毛利分别为7.08亿元、7亿元、8.34亿元和3.14亿元； 毛利率分别为50.4%、46.4%、46.8%及42.8%。

值得注意的是，虽然美丽天元拥有177家直营店和175家加盟店，但最赚钱的业务是只有18家门店的秀客尔医美。 根据招股书披露，2022年上半年，美丽天缘和百利时直营店贡献的收入占比分别为48.0%和4.2%，修可儿贡献的收入占比为37.5%，而由燕园为4.2%。 %，加盟商及其他贡献的收入为6.1%。

2022年上半年，美丽天元收入前10的门店中，有7家门店从事医美服务，占总收入的30.6%，平均毛利率为58.7%。

注册医生占比不足3%，多次违规虚假宣传被处罚

虽然秀客尔的医美贡献了超过30%的收入，但注册医生在美丽园专业服务人员中的比例却极低。 可以说，美丽田园就是用生活美容的方式来做医学美容。

截至2022年6月末，美丽花园共有专业服务人员1898人，其中注册医生仅47人，占专业服务人员不到3%。 注册医生47人，其中外科医生26人，麻醉师5人。 以此计算，沐浴医美平均每家直营店的外科医生不到1.5人，沐浴医美每家直营店的麻醉师不到0.5人。

值得注意的是，根据艾瑞咨询发布的《乱象丛生——中国医美行业洞察白皮书（2020）》，公立医院医美麻醉死亡概率为十万分之一，而民营医院医院/美容机构麻醉的致命概率为千分之一。 据此计算，在医疗美容手术中，私立医院/机构因麻醉死亡的概率是公立医院的100倍。

可能是因为注册医生的比例小，影响了客户对服务的满意度。 招股书披露，过去几年，美丽园多次对客户进行赔付和退款。 2019年至2022年上半年，公司对客户的退赔总额分别为1010万元、1930万元、2190万元和820万元，分别占总金额的0.7%、1.3%和1.2%。占同期总收入的1.1%。 以此计算，在过去三年半的时间里，美丽园共向客户支付了5950万元。

此外，美丽园还因未按规定存放医疗器械、使用未经注册的医疗器械、虚假夸大宣传等行为受到监督处罚。

2019年12月10日，上海市黄浦区市场监管局对其处以罚款2万元。 违法事实为“当事人未按照医疗器械说明书和标签存放医疗器械”。 2020年11月30日，因使用未经注册的医疗器械被罚款15.4万元。

2019年2月1日，上海市虹口区市场监管局对研一（上海）罚款4000元。 违法事实是，当事人在微信公众号“超正派”上公示，“洁肤告白”服务项目中使用的美容仪“采用调光技术导入表皮，达到白、透、细腻、光滑的效果。尖端科技皮肤管理中心唯一非侵入式超轻柔光仪，市场唯一同质项目。” 同质化项目在实际市场中存在，并非当事人独有。

工商资料显示，言一（上海）的法定代表人为李阳，渗透后100%控制该公司。

2019年4月12日，上海市黄浦区市场监管局对其处以20万元罚款。 违法事实为，自2018年10月26日起，当事人在大众点评上宣传其“谭沫儿晶莹亮颜精华”产品，并在页面上使用“强效美白修复”等字眼宣传美白效果，宣传客户的《肌育维C亮颜原液》产品。

经核实，上述化妆品均未作为特殊用途化妆品进行许可申报，确属进口非特殊用途化妆品，不具有当事人声称的美白效果，也无证据证明它们具有“美白”效果。 宣传内容为虚假宣传。

术前无风险提示，赔偿客户10万元

招股书披露，2019年，美丽花园的一位顾客在其直营店接受了双眼皮整形手术。 手术后约两个月，因视网膜中央动脉阻塞导致视力受损，遂起诉美丽园要求赔偿。 虽然没有证据表明在操作过程中存在直接损害委托人视力的不当行为，但法院以未告知委托人为由，判决美丽花园直营店赔偿损失10.91万元。操作前该特定风险占客户遭受的所有损失的 30% 左右。

根据上述披露，上述客户所遭受的损失合计约36.37万元。 如此重大的术后损伤还原美美容院，美丽花园在术前并没有做出风险提示。

无独有偶，今年6月14日，有网友在黑猫平台发帖反馈称，5月初深圳秀客尔（隶属于美丽天元）在未告知消费者检查情况的情况下，向消费者注射肉毒杆菌毒素，导致“万众瞩目” （角膜结膜干燥症）”，眼睛凌乱，视力模糊。 之后，修可儿未经检查就用+4D给自己加热，造成眼周大面积烧伤和细纹，眼睛红肿发炎。

深圳秀客尔负责人拒绝承认问题。 该店负责人表示，对皮肤不了解，让其自行就医。 美丽田园客服让我自己看病，美丽田园不承认，不调查，不道歉。

医美机构居然说“不懂皮肤”，是意外还是意外？ 如果你真的不懂皮肤，你有什么专业素养？ 如果你懂皮肤却推卸责任，你敢去这样的医美机构吗？