LVMH旗下L在国内投资的唯一美妆品牌再次申请IPO

▌丸美是全球最大奢侈品集团LVMH旗下L在中国投资的唯一美妆品牌

作者| 周惠宁

以“弹跳鱼尾纹”着称的丸美将再次申请IPO。

据证监会公开披露的信息，国产化妆品品牌丸美母公司上周向上交所递交上市申请，拟发行不超过4100万股，占比不低于10发行后发行人总股本的百分比。 %，拟募资5.84亿元，保荐机构为。

本次募集资金将主要用于化妆品产品生产、营销网络和信息网络平台建设。 三个项目总投资分别约为2.5亿元、2.58亿元和7553.89万元。

资料显示，丸美株式会社目前采用以经销模式为主，直销和寄售为辅的销售模式，建立了涵盖百货专柜、美容院、日用品等多种渠道的销售网络化学品商店、电子商务和超市。

▌图为结构

公司旗下拥有三个品牌，分别是丸美、春姬和连火，这是去年刚刚收购的彩妆品牌。 其中，“丸美”品牌定位为中国具有影响力的护肤品牌。 三个品牌定位不同，针对的销售渠道也不同。 丸美主要针对日化店、百货专柜、美容院和电商渠道，而春吉则针对日化店、电商和超市，而新品牌联活目前只在日化店销售。

官网数据显示，2013年至2016年，丸美在化妆品市场的市场份额分别为0.9%、0.9%、1%和1%。 2016年市场排名第24位，国产品牌第7位。 同期，丸美在护肤品市场的市场份额分别为1.7%、1.8%、1.9%和1.9%丸美美容院产品，呈稳步上升趋势。 2016年排名第15位丸美美容院产品，在国产品牌中排名第5位。

2015年至2017年，丸美分别实现营业收入11.91亿元、12.08亿元和13.52亿元，净利润分别为2.81亿元、2.32亿元和3.06亿元。 营业收入连续三年增长。 营业毛利率分别为68.65%、67.67%、68.27%，在同行业公司中处于较高水平。

▌图为丸美近三年主要业绩数据

事实上，这并不是丸美第一次提交上市申请。 时隔一年，募集资金从14亿元下降到5.8亿元。 2014年6月，丸美首次提交招股说明书。 2016年11月，IPO被否决。 被拒的主要原因是丸美的经销商模式存在风险。

资料显示，2016年8月，国家药监局就84批次防晒化妆品实际检出防晒成分与产品批准文件及标签成分不符的情况发布通报，发现部分防晒化妆品实际检出成分防晒霜与产品批准文件和标签成分不符，上市的是丸美的产品。

同年9月，国家食品药品监督管理总局披露，在全国化妆品监督抽检中，发现79批次防晒化妆品实际检出防晒成分与产品批准文件和标签成分不符。 防晒乳液等众多知名品牌均在列。

招股书显示，丸美每年的广告费用占总销售费用的70%。 2015-2017年该类支出分别为2.12亿元、3.38亿元和2.9亿元，与公司同期净销售额持平。 利润具有可比性。 其中，占比最高的是明星代言费。

▌图为丸美株式会社近三年营销推广支出数据

过去几年，丸美品牌选择了周迅、梁朝伟、袁咏仪、梅婷、陈鲁豫、杨子姗等作为形象代言人； 纯记品牌选择了李宇春、胡歌、周冬雨、古力娜扎和吴莫愁作为形象代言人。

有业内人士指出，从丸美在研发、营销等方面的投入规模来看，丸美正在不断向一线品牌靠拢。

值得注意的是，丸美是全球最大奢侈品集团LVMH旗下L（现称L）在中国投资的唯一美妆品牌。 股东结构方面，L Ltd目前持有广东丸美3600万股。 持股比例为10%。

除了丸美，自2010年9月以来，L先后在中国投资了5家公司。 其中两家是香港珠宝商英皇珠宝和铭峰，另外三家分别是女装JORYA、赫基国际和中国男装品牌GXG。

截至目前，英皇珠宝和铭峰已经上市，与丸美一样，也在申请IPO事宜，而它们的首次IPO申请在今年年初被否决。

丸美股份在招股说明书中表示，L Ltd拟在锁定期满后24个月内通过上交所减持60%的解锁部分，但须遵守相关法律法规及规则的要求上海证券交易所。 至公司100%的股份。

显然，L正在逐渐迎来投资套现的高峰期。

有分析人士表示，L的唯一目的是投资回报，与LVMH集团的整体品牌和产品战略无关。 另外，该基金是有明确退出期限的投资基金，退出期限约为3至5年。

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