月初遭遇沽空机构BlueOrca做空报告(图)电商新氧

医美电商新氧科技的五月注定平淡无奇。月初，遭遇做空机构Blue Orca的做空报告，股价虽有所反弹，但股价下跌。紧接着5月19日，新氧发布了2021年首份财报，业绩亏损大幅扩大。当天股价下跌4.30%，截至5月19日，每股收盘价为8.67美元。

新氧在2019年被列为领先的医疗美容电商平台，此后股价一路下跌，市值从最高点下跌15亿美元。相反，A股市场的“医美理念”成为了新的投资风口。今年以来，伯大尼、金金拉比、奥园美谷、哈三联、朗姿股价均翻番。

5月19日晚，新氧发布2021年一季度财报，新氧科技总营收为3.596亿元，同比增长9< @7.01%，毛利率85.4%，净亏损4500万元，去年同期亏损3588万元，同比增加2 5.40%。

New 增加了收入但没有增加利润。去年，疫情导致医疗美容行业集体停滞，新氧同期亏损。不过，现在疫情已经企稳，负面影响逐季减弱。 2020年财报显示，其业绩在过去一年也有所回落。今年一季度，虽然营收同比增长9<@7.01%，但环比下降15.6%，回落至去年同期水平。去年第三季度。

财报显示，报告期内，移动终端月均活跃用户为840万，同比增长101.0%。付费用户1<@7.30000，同比增长123.3%，实际交易量仅为2%。

2020年第四季度和第三季度，移动终端月均活跃用户分别为890万和870万；付费用户数分别为19.480,000和25.190,000。活跃用户连续两个季度下降。

除了用户数量下降外，付费医疗机构数量也在下降。 2021年一季度支付医疗机构数为4702家，较去年四季度末的4746家，首次下降。

新氧科技2021年一季度整体业绩指标不佳。

新氧的营业收入主要来自两个方面，一是信息服务，即商家的入场费和广告费，二是预订服务，即新氧抽取的佣金来自用户与医美机构之间的交易。

财报显示，报告期内，信息服务收入2.778亿元，预订服务收入8180万元。在总收入中，信息服务收入占比约77%。在这种情况下，2016年以来，信息服务费收入占比持续提升，订单服务费占比逐年下降，说明新氧广告效果转化率逐年下降，而订单成交率一直很低。新氧盈利以广告主模式为主，电商模式为辅。

根据中泰证券研报，医美行业价值链分布，上游企业毛利率可达80%-95%，净利润率可达25%-35%，相比中游机构50%-65%，净利润率仅为0%-10%，下游平台毛利率为60%-80%，净利润为7%-15%。其中，新氧作为连接终端消费者的平台，处于中下游。

是新氧的焦虑是它已经盈利，却不能赚钱，一直专注于营销。

报告期内，新氧的营销费用为人民币2.424亿元，占收入的67%。 2020年全年营销费用占比过半，之前每年的营销费用都在40%以上。

5月14日，新氧宣布女演员赵薇成为“新氧医美公益大使”。在15秒的黑白广告中，赵薇重复了7次职业，引出了职业比天还大的口号。

新氧引入“专业”概念，捕捉到了近两年行业混战的局面，但无法抹去近两年以营销取代产品的形象。就算赵薇出来了，也很难改变目前新氧赚钱不赚钱的困境。