“靠脸吃饭”艺星医疗美容向港交所递交主板上市申请

“当面吃”！这个一直饱受“暴利”和“莆田制”争议的热门行业，迎来香港上市公司。

近日，中国第二大民营医美连锁集团宜兴医美（简称“宜兴医美”，简称“”）向港交所主板提交上市申请。公司实际控制人为董事长陈国兴和副董事长兼总裁陈国雄。两人来自“莆田四家”陈家（陈、詹、林、黄）。

招股书披露，医美公司去年营收突破10亿，三年净利润增长9倍；去年选择医美项目的32.8万客户中，约30%来自分期消费，实现了“借钱变美”。

“医美公司，暴利行业”

医美行业一直是市场的热点。一方面，很多人认为它利润高，是“仅次于游戏公司的第二大盈利行业”；另一方面，这个行业有进入壁垒，市场上关于它被一些私人资本家族控制的传闻层出不穷，收入构成也不透明。近日，宜兴医美在港交所主板提交上市申请，披露了医美行业的财务和经营状况。

招股书显示，公司营业收入由2015年的4.05亿元增至2016年的7.23亿元，2017年增至10.37亿元，年复合增长率达60%；净利润从2015年的1300万元增加美容行业利润有多大，一年翻了近4倍，达到4920万元，2017年进一步增至1.138亿元，年复合增长率达196%；2015-2017年，公司毛利率超过50%，高于同业水平。

主要收入来源： 1、整容手术医疗美容服务，包括整形手术和注射医疗美容服务；其中包括各种类型的面部和身体整形手术；2. 美容皮肤科医疗美容服务，以及其他提供医疗美容服务的管理咨询服务。根据其招股书，整容、医疗及美容服务的收入一直占总收入的80%以上，并且有扩张的趋势。

宜兴医美官网展示了上述整形项目。经纪公司中国记者在其官网看到，其提供的医疗美容项目从数百元到数万元不等。其天猫官网的价格显示，最贵的一款价值16800元的产品是一款抗皱抗衰产品。宜兴医美披露，2017年整形、注射医美、美容皮肤诊疗项目的就诊人次分别为8.6万人次、14.7万人次、9.5万人次，单价分别为5700元、2700元、1400元元分别。

“医美行业没有什么是不赚钱的。” 重庆一位资深医美从业者告诉券商中国记者，中国医美市场规模扩张非常快。比高端护肤品更有效，更受市场欢迎；医美机构针对不同年龄层提供不同信用信息的美容项目，并有主力人群；宜兴医美可以说是行业前三。一些主要的面部整形手术产品是当前市场上的热门产品。

资料显示，宜兴医疗成立于2009年10月，在全国13个省市的14个城市核心区经营着15家医美机构。截至今年5月31日，共有主任、副主任、主治医师、住院医师等各级医师237人。从区域分布来看，上海、杭州、北京、温州、成都等经济相对发达、消费能力强的地方也成为“最美”地区之一。

北京一家互金公司负责医美分期项目的商务总监告诉记者，医美行业具有显着的“两高”特征：获客成本高、复购率高；高复购率意味着用户在使用了一种医疗美容产品后，往往会被多次长期消费。因此，医疗美容机构虽然更愿意接触老客户，但也会满大街打广告，就是为了不断获取新用户，维护品牌口碑，所以营销成本非常高。招股书显示，截至2015年末、2016年和2017年末，老客户收入占同期总收入的比重分别为55.3%、60.2%和52.9%；

值得注意的是，该机构迄今共发生肖像权纠纷77起，其中72起已获赔260万元，其余5起可能赔付71万元。2015年、2016年至2017年，宜兴医美的推广和营销费用分别为8760万、1.899亿和2.083亿，三年增长近3倍。从数字上看，营销成本已经是净利润总额的两倍。

约10万人选择“用钱变美”

一方面，有令人眼花缭乱的营业收入和利润数据；另一方面，随着人们生活消费水平的提高和对美容标准追求的提高，医美市场需求不断增加。上述医美分期人士告诉券商中国记者，近两年消费分期规模明显增加，不少消费企业的利润大增。其中以现金分期为主，教育分期、3C产品分期等消费分期不是。赚钱美容行业利润有多大，医美分期是少数盈利的消费分期项目之一；主要原因是医美消费者单价高，复购率高。

2016年起，宜兴医美开始通过多个单位接受分期付款。在这些分期付款计划中，医美用户向融资公司提交申请后，融资公司将在评估通过后通知医美机构。一般情况下，融资公司会在贷款申请获批后的下一个工作日向医美机构全额付款，然后用户根据与融资公司签订的分期协议偿还本金。

宜兴医美招股书显示，2017年营业收入10.37亿，医疗用户数32.8万。当年，用户在医美项目中通过分期支付的累计总支出为3.783亿元（该项目2016年总金额）。1.419亿元），占总收入的36.48%，这也意味着大约有10万人可能会选择“借钱变美”。

2015年至2017年，整形项目用户数从29259人增加到86090人，但平均费用从6300元下降到5700元；注射医美项目从3万多人增加到14.7万人，但每次诊疗费用从4900元下降到2700元；美容皮肤诊疗项目人次从2.8万人次增加到9.5万人次，平均项目费用从2500人次下降到1400余万元。

随着医美项目的普及，单个医美项目的平均成本在不断下降，同时用户数量也在不断增加。比如注射类医美项目3年增长近5倍，平均客单价也一直保持在1400元到5700元的水平，再加上高频消费和重复消费，是与其他行业相比不低。

根据国家卫计委和弗若斯特沙利文的报告，医美项目主要可分为整形外科、注射医美、皮肤美容三大类。这些项目的平均单价从800多元到28000多元不等。

按医学科室划分，可分为美容中医、美容牙科、美容皮肤科和美容外科。其中，整容手术保持较高的份额和贡献率，2017年达到77.2%，并有扩大趋势；其次是美容外科皮肤科在2017年占19.4%。

招股书还披露，每年至少接受一次治疗的用户从2015年的3.7万增加到2017年的13.66万，年复合增长率达90.2%。其中，2015年新增客户1.96万户，2017年增至7.28户，年复合增长率达92.5%；而2015年老客户1.81万户，2017年增至6.38万户，年复合增长率。率达到87.7%。